2000億專項(xiàng)債版圖:停車場(chǎng)、管廊建設(shè)專項(xiàng)債占半壁
國(guó)家發(fā)改委8月9日通過(guò)官網(wǎng)宣布,《社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券發(fā)行指引》、《農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專項(xiàng)債券發(fā)行指引》的通知日前已被發(fā)改委辦公廳所印發(fā)。這標(biāo)志著,關(guān)于社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的兩類專項(xiàng)債品種有望出爐,而這也意味著,發(fā)改委專項(xiàng)債種類將達(dá)到11種。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)進(jìn)行的不完全統(tǒng)計(jì),2015年以來(lái)發(fā)改委監(jiān)管序列下的專項(xiàng)債共包括城市停車場(chǎng)建設(shè)、城市地下綜合管廊建設(shè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、雙創(chuàng)孵化、配電網(wǎng)建設(shè)改造、綠色債券、債轉(zhuǎn)股專項(xiàng)債券、PPP項(xiàng)目專項(xiàng)債券等9項(xiàng),累計(jì)發(fā)行只數(shù)158只,募集總規(guī)模接近2000億元。
需要注意的是,各類專項(xiàng)債在發(fā)行分布上并不“對(duì)稱”,其中停車場(chǎng)、管廊建設(shè)等方向的專項(xiàng)債占所有專項(xiàng)債的規(guī)模接近一半;不過(guò),在今年7月份以來(lái)上市在候企業(yè)債(含已發(fā)行待上市、待發(fā)行、發(fā)行)中,專項(xiàng)債占企業(yè)債的比重已在不斷提高。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),隨著發(fā)行的提速和種類的豐富化,專項(xiàng)債的盤子也將進(jìn)一步擴(kuò)容。
規(guī)模接近2000億
兩年前開(kāi)始出現(xiàn)的專項(xiàng)債,正在成為債市的一類“現(xiàn)象級(jí)”品種。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2017年8月10日,全市場(chǎng)累計(jì)共發(fā)行專項(xiàng)債券158只,募集金額共計(jì)約1902.9億元,加之近期專項(xiàng)債發(fā)行的提速,累計(jì)發(fā)行規(guī)模即將突破2000億關(guān)口。
其中,城市停車場(chǎng)建設(shè)專項(xiàng)債券數(shù)量最多,發(fā)行數(shù)量共計(jì)59只,占比達(dá)37.34%;募集金額721.8億元,占比達(dá)37.9%。事實(shí)上,這一類型的“規(guī)模潛力”也曾被監(jiān)管層所表態(tài)!巴\噲(chǎng)建設(shè)是最適合政府和社會(huì)資本合作的項(xiàng)目領(lǐng)域。” 國(guó)家發(fā)改委副主任連維良曾指出。
城市地下綜合管廊建設(shè)專項(xiàng)債券的體量排名緊隨其后,其發(fā)行數(shù)量達(dá)25只,累計(jì)募集金額229.1億元。除此之外,另有養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券13只,累計(jì)募集金額94.5億元;雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債券24只,累計(jì)募集金額282.4億元;綠色債券30只,累計(jì)募集金額489.1億元。
其中,部分發(fā)行人選擇將養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)債、城市停車場(chǎng)建設(shè)債和地下綜合管廊專項(xiàng)債合并在一起發(fā)行。據(jù)統(tǒng)計(jì),共有3只專項(xiàng)債兼具養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和城市停車場(chǎng)建設(shè)方向,4只專項(xiàng)債則兼具城市停車場(chǎng)和地下綜合管廊建設(shè)方向。
例如,“16都梁專項(xiàng)債”就同時(shí)為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和城市停車場(chǎng)建設(shè)債券。發(fā)改委對(duì)這只債券的批復(fù)中明確,同意邵陽(yáng)都梁投資發(fā)展有限公司發(fā)行養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和停車場(chǎng)建設(shè)專項(xiàng)債券不超過(guò)11.1億元,所籌資金5.1億元用于邵陽(yáng)市武岡綜合養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目,3億元用于邵陽(yáng)市武岡城市停車場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目,3億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
在已發(fā)專項(xiàng)債發(fā)行期限上,多數(shù)專項(xiàng)債都呈現(xiàn)出長(zhǎng)期限的特點(diǎn)。
絕大多數(shù)專項(xiàng)債券發(fā)行期限均為7年和10年。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),已發(fā)行的專項(xiàng)債券中期限在5年以下的僅有7家。像“16濟(jì)專項(xiàng)債”、“16溫州鐵投專項(xiàng)債”這兩只城市停車場(chǎng)債券期限更是達(dá)到了15年。另外,“16宜章養(yǎng)老債”、“16大洼臨港債”這兩只養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債則出現(xiàn)了比較特殊的8年期限。
而在發(fā)行人區(qū)域上,統(tǒng)計(jì)顯示已發(fā)行專項(xiàng)債發(fā)行人所在地共囊括了18個(gè)省份。其中以湖南、貴州、湖北、廣東四省發(fā)行數(shù)量為最。湖南省發(fā)行29只,占比18.35%;貴州省發(fā)行17只,占比10.76%;湖北省、廣東省發(fā)行13只,占比8.22%。
發(fā)行提速
雖然專項(xiàng)債發(fā)行已超過(guò)1900億元,但其在種類分布上存在一定的不對(duì)稱性。
目前戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、配電網(wǎng)建設(shè)改造、債轉(zhuǎn)股專項(xiàng)債券、PPP項(xiàng)目專項(xiàng)債券這四個(gè)門類的專項(xiàng)債券的發(fā)行目前尚未被Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)所檢索。
不過(guò)據(jù)此前公開(kāi)消息,陜西金控集團(tuán)曾在5月份獲批核準(zhǔn)發(fā)行48億元規(guī)模的銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)專項(xiàng)債券,其中公開(kāi)、非公開(kāi)發(fā)行規(guī)模分別達(dá)20億元、28億元,承銷機(jī)構(gòu)為中信證券。
此外,部分專項(xiàng)債的難產(chǎn)與較高的發(fā)行條件不無(wú)關(guān)聯(lián)。
例如2015年4月9日,發(fā)改委印發(fā)《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券發(fā)行指引》,并將發(fā)行主體的資產(chǎn)負(fù)債率放寬至75%的標(biāo)準(zhǔn),但兩年多時(shí)間過(guò)去,并沒(méi)有成功發(fā)行的案例。
“主要原因可能還是許多潛在的發(fā)行人不滿足發(fā)行標(biāo)準(zhǔn),特別是目前環(huán)境下,不少中小企業(yè)負(fù)債率較高;還有部分由于行業(yè)現(xiàn)金流相對(duì)較好,債務(wù)融資需求不大!敝行抛C券一位債承人士認(rèn)為,“缺錢的不達(dá)標(biāo),達(dá)標(biāo)的不缺錢。”
“建議未來(lái)專項(xiàng)債在發(fā)行時(shí)間間隔、資產(chǎn)負(fù)債率天花板等方面有更寬松的條件!比A中一家券商固收經(jīng)理坦言。
不過(guò)近期在專項(xiàng)債種類進(jìn)一步豐富的同時(shí),其發(fā)行規(guī)模也在悄然提速。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì),目前在候企業(yè)債共87只,其中專項(xiàng)債券共18只,占20.68%;總規(guī)模211.5億元,占在候企業(yè)債總規(guī)模的26.28%。
而在2015年至今已發(fā)行的企業(yè)債中,專項(xiàng)債券數(shù)量占比15.93%,規(guī)模占比16.81%。從在候企業(yè)債中專項(xiàng)債券的比重可以明顯看出,專項(xiàng)債券的發(fā)行節(jié)奏正在加快,而有分析人士指出,隨著種類擴(kuò)容和發(fā)行提速,未來(lái)專項(xiàng)債的市場(chǎng)有望進(jìn)一步擴(kuò)大。
“和不少信用債補(bǔ)充流動(dòng)資金相比,專項(xiàng)債在資金用途上更好識(shí)別,而隨著政策和市場(chǎng)環(huán)境的支持,未來(lái)市場(chǎng)規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大!眳R金系一家券商固收分析師表示。
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